文章来源：我的钢铁网
【市场回顾】
美国8月PPI同比2.6%，预期3.3%，前值3.3%；环比由正转负增0.1%，为四个月来的首次，前值为0.9%。核心PPI同比2.8%，预期3.5%，前值3.7%。尽管特朗普加征关税导致企业成本上升，但上月企业并未大幅提价，服务业成本下降抵消商品涨价。最终需求价格走软，中间需求价格仍在上升，暗示价格压力可能在未来几个月传导至下游。当地时间周三，美国财政部拍卖390亿美元10年期国债，拍卖结果显示需求非常强劲。本次10年期美债拍卖的得标利率为4.033%，较上次8月6日的4.255%大幅下降，并创下去年9月以来最低。拍卖投标倍数为2.65，为4月以来最高，前次报2.35，6次拍卖的均值为2.556。9月9日，美国地方法官JiaCobb裁定，特朗普很可能并没有根据《联邦储备法》所规定的“正当理由”来解雇库克。法官暂时阻止美国总统特朗普以涉嫌房贷欺诈为由而罢免美联储理事库克，美国司法部对此裁定提出上诉。目前只要Cobb的裁定有效，库克就能参加备受瞩目的美联储9月会议。美国总统特朗普对斯蒂芬·米兰担任美联储理事的提名获得参议院银行委员会投票通过，提名预计将在9月15日提交参议院全院表决。
隔夜，美联储降息短期或有充分预期，官员的任职变动的不确定性有待裁决，中东地缘事件有所消化，避险情绪减弱，贵金属盘中震荡上行但在缺乏增量资金的情况下上涨动力趋缓。国际金价开盘后小幅冲高回落至日内低位3618美元后持续震荡上行最高到3657美元但尾盘涨幅收窄，收盘报3639.98美元/盎司，涨幅0.41%；国际银价走势与黄金同步并回到41美元上方，收盘价为41.147美元/盎司，涨0.71%。
【后市展望】
目前在美国就业市场下行风险增加的情况下，美联储政策路径呈现“预期强化-独立性受挫”的双重特征从而打压美元指数，同时欧美国家政治局势动荡使股市风险偏好下降从而增加机构投资者对贵金属避险的配置需求带来价格不断抬升。非农数据“爆冷”美联储降息概率较高的情况下多头驱动明确金价上行趋势涨至3600美元以上但降息预期消化后趋势或有所缓和，等待美联储决议后酝酿新的上涨动力，短期单边以逢低谨慎买入为主，或卖出虚值黄金期权把握波动率回落的收益。
白银方面，美联储宽松预期升温海外实物需求增加叠加ETF资金流入惯性持续提振价格，尽管国内反内卷政策对商品价格的影响反复，工业基本面上白银需求相对偏弱仍，但美国地质勘探局提议将白银等六种矿产纳入2025年关键矿产清单或为白银进口关税创造条件的预期加强将增大银价的波动弹性，白银使价格短期在40-42美元区间以波段操作为主，可卖出虚值期权。
【资金面】
金银ETF持仓维持高位但价格走强过程中部分机构止盈离场，关注多头资金流向。
